培育鉆石行業(yè)研究：巧藝奪天工，悅己育新生
摘要：1. 技術(shù)持續(xù)發(fā)展+國標(biāo)初步構(gòu)建，培育鉆石迎來行業(yè)新機(jī)遇1.1. 科學(xué)性質(zhì)等同天然鉆石，培育鉆石成市場(chǎng)新興選擇培育鉆石是在實(shí)驗(yàn)室里模擬天然鉆石的自然形成環(huán)境培育而成的合成鉆石，以 HTHP 法 （高溫.
1. 技術(shù)持續(xù)發(fā)展+國標(biāo)初步構(gòu)建，培育鉆石迎來行業(yè)新機(jī)遇 1.1. 科學(xué)性質(zhì)等同天然鉆石，培育鉆石成市場(chǎng)新興選擇 培育鉆石是在實(shí)驗(yàn)室里模擬天然鉆石的自然形成環(huán)境培育而成的合成鉆石，以 HTHP 法 （高溫高壓）和 CVD 法（化學(xué)氣相沉淀法）合成為主，又稱生長(zhǎng)鉆石。天然鉆石誕生于 地表以下約 160 公里處。每一枚天然鉆石都是由碳元素構(gòu)成的，隨著時(shí)間的推移，地幔中高溫高壓使碳元素結(jié)晶形成自然界中最堅(jiān)硬的礦物——天然鉆石。培育鉆石與天然鉆石均為純碳構(gòu)成的晶體，兩者在晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度、折射率、色散等方面均無明顯差異。專業(yè)人士可以通過高科技設(shè)備分辨實(shí)驗(yàn)室培育鉆石和天然鉆石， 但肉眼無法區(qū)分外觀上的差異。 培育鉆石和天然鉆石的差異主要體現(xiàn)在生產(chǎn)過程以及稀缺性兩個(gè)方面。培育鉆石生產(chǎn)過程約為半個(gè)月至一個(gè)月，簡(jiǎn)單、環(huán)保、成本較低，稀缺性較低。而天然鉆石的形成耗時(shí)數(shù)百萬甚至數(shù)十億年，是一種不可再生資源，稀缺性較高；其開采過程釋放大量二氧化碳，對(duì)地表造成不可逆的損害。與天然鉆石相比，較高的性價(jià)比使培育鉆石成為鉆石消費(fèi)領(lǐng)域的新興選擇，其擁有廣闊的發(fā)展前景。 1.2. 模擬天然鉆石高溫高壓條件，HTHP 法主導(dǎo)國內(nèi)培育鉆石生產(chǎn) 實(shí)驗(yàn)室主要采取高溫高壓法（High Pressure High Temperature，簡(jiǎn)稱 HTHP）以及化學(xué)氣相沉積法（Chemical Vapor Deposition，簡(jiǎn)稱 CVD）制造鉆石。 ① 高溫高壓法（HTHP）：高溫高壓法，英文名稱為 High Pressure High Temperature （HTHP），是指模擬天然金剛石的生長(zhǎng)環(huán)境，以石墨、金剛石粉或石墨-金剛石粉為碳源，在高溫高壓、金屬觸媒等生長(zhǎng)環(huán)境中形成的等軸晶系晶質(zhì)體，簡(jiǎn)稱為 HTHP 合成鉆石，或 HTHP 培育鉆石。在該過程中，純凈的碳粉被壓縮進(jìn)一個(gè)生長(zhǎng)膠囊隨后被放置在一個(gè)培育倉中，液壓裝置模擬天然鉆石在地下深處的高溫高壓形成條件，壓強(qiáng) 5-6GPa，溫度 1300-1600°C；在高溫高壓下，碳原子之間互相連接形成鉆石晶體。HTHP 工藝可以改善品質(zhì)較低的天然鉆石和合成鉆石的顏色和純度，并可以將鉆石顏色調(diào)成粉紅色、藍(lán)色或黃色等。  ② 化學(xué)氣相沉積法（CVD）：化學(xué)氣相沉積法，英文名稱為 Chemical Vapor Deposition （CVD），是指將含碳元素的混合氣體置于一定條件下，氣體中的碳原子按金剛石的結(jié)構(gòu)在預(yù)先放置在生長(zhǎng)艙中的種晶上沉淀，不斷長(zhǎng)大后形成的等軸晶系晶質(zhì)體，簡(jiǎn)稱為 CVD 培育鉆石。CVD 的培育首先將一個(gè)天然或培育鉆石的籽晶片置于氣體原料（主要 是氫氣 H2 和甲烷 CH4）的環(huán)境中；在低壓高溫（壓力小于 1Pa,溫度 800~1000℃）的條件下，甲烷在高能微波或放電等方式的激發(fā)中分裂出一個(gè)個(gè)碳的等離子體，體到“種子鉆石”上，籽晶片就會(huì)“一層一層”越長(zhǎng)越大。 1.3. 生產(chǎn)技術(shù)誕生于上50 年代，各地實(shí)驗(yàn)室持續(xù)技術(shù)突破 18 世紀(jì)末拉瓦錫的發(fā)現(xiàn)奠定培育鉆石生產(chǎn)的理論基礎(chǔ)。18 世紀(jì)末，法國化學(xué)家拉瓦錫現(xiàn)天然鉆石是由碳元素組成的單質(zhì)晶體，并于地底深處高壓高溫條件下形成。該系列發(fā)現(xiàn)為培育鉆石的生產(chǎn)技術(shù)提供了理論基礎(chǔ)。CVD培育鉆石最早誕生于 1952 年的美國。1952 年，美國聯(lián)邦碳化硅公司的科學(xué)家威廉·艾弗索運(yùn)用化學(xué)氣相沉積法（CVD）制造出第一顆人造鉆石。但當(dāng)時(shí)，CVD 法制造培育鉆石速度很慢，因此無法供商業(yè)應(yīng)用。1956 年，蘇聯(lián)科學(xué)家通過在非鉆石的基片上生長(zhǎng) 培育鉆石薄膜，顯著提高了 CVD 培育鉆石的速度 20 世紀(jì) 80 年代，日本國家無機(jī)材料研究所（NIRIM）以及戴比爾斯公司的工業(yè)鉆石部（現(xiàn)在的 Element Six 公司）相繼在 CVD 培育鉆石領(lǐng)域取得突破，但其生長(zhǎng)速度仍不足以供應(yīng)商業(yè)化生產(chǎn)。20 世紀(jì) 90 年代，荷蘭 Nijmegen 大學(xué)、美國 Crystallume 公司、Badzian 等研究團(tuán)體在 CVD 培育單晶鉆石的研發(fā)取得顯著進(jìn)展DTC 和 Element Six 公司生產(chǎn)出大量用于研究目的的晶培育鉆石。21 世紀(jì)，寶石級(jí) CVD 單晶培育鉆石的研發(fā)有了突破性進(jìn)展。美國 SCIO diamond 于 2007成功培育出無色寶石級(jí) CVD 鉆石，鋪墊了 CVD 培育鉆石進(jìn)軍珠寶界 的歷程。 1.4. 多家機(jī)構(gòu)參與分級(jí)規(guī)范，培育鉆石國標(biāo)完成初步構(gòu)建 培育鉆石分級(jí)的國家標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺(tái)，但行業(yè)內(nèi)已陸續(xù)發(fā)布了相關(guān)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。近年來，部分培育鉆石企業(yè)以及組織發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，從顏色、凈度、切工、質(zhì)量 四個(gè)維度部分或完全參考天然鉆石 GB/T 16554 標(biāo)準(zhǔn)的 4C 分級(jí)體系。其中 2019 年 7 月由 正元韓尚珠寶(深圳)有限公司發(fā)布的 Q/ZYHS 001-2019《培育鉆石的鑒定與分級(jí)》、2020 年 1 月由江蘇省黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的 T/JSGA 002—2020《培育鉆石鑒定與分級(jí)》、2020 年 7 月 由北京國首珠寶首飾檢測(cè)有限公司發(fā)布的 Q/NJC-001-2020《合成鉆石鑒定與分級(jí)》在顏 色、凈度、切工、質(zhì)量四個(gè)維度上均完全參考天然鉆石 GB/T 16554 標(biāo)準(zhǔn)的 4C 分級(jí)體系，其他企業(yè)則部分參考天然鉆石 4C 分級(jí)體系。 自 2018 年權(quán)威機(jī)構(gòu) FTC 將培育鉆石納入鉆石大類后，世界各地培育鉆石行業(yè)組織快速成立，行業(yè)組織和技術(shù)規(guī)范逐步建立。專業(yè)實(shí)驗(yàn)室能夠通過設(shè)備檢測(cè)培育鉆石，實(shí)驗(yàn)室如 IGI 國際寶石學(xué)院（International Gemological Institute）、HRD 安特衛(wèi)普（Diamond High Council--HRD Antwerp）、美國寶石學(xué)院（Gemological Institute of America），部分參照天 然鉆石的 4C 分級(jí)體系，對(duì)培育鉆石進(jìn)行鑒定，并在培育鉆石腰圍進(jìn)行鐳射刻字，出具的培育鉆石證書具有明顯標(biāo)識(shí)，以保障消費(fèi)者知情權(quán)。 IGI 國際寶石學(xué)院實(shí)驗(yàn)室出具的培育鉆石分級(jí)報(bào)告中，分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與 IGI 天然鉆石分級(jí)報(bào)告一致。證書上標(biāo)注“LABORATORY GROWN DIAMOND（培育鉆石）”的字樣，并與天然鉆石證書進(jìn)行的顏色區(qū)分。IGI 會(huì)在培育鉆石腰部用激光刻上分級(jí)報(bào)告編號(hào)及“LAB GROWN” 標(biāo)志，以保護(hù)消費(fèi)者的知情權(quán)。IGI(International Gemological Institute)成立于 1975 年的世 界鉆石中心比利時(shí)的安特衛(wèi)普，是世界上最大的獨(dú)立珠寶首飾鑒定實(shí)驗(yàn)室，并且是全球首 位對(duì)培育鉆石鑒定具有 ISO（國際標(biāo)準(zhǔn)化組織）認(rèn)證資格的機(jī)構(gòu)。 GIA美國寶石研究院鑒定重量為 0.15克拉或以上的未鑲嵌、無色至近乎無色的合成鉆石， 分級(jí)報(bào)告中用“l(fā)aboratory-grown（實(shí)驗(yàn)室培育）”指培育鉆石，并且注明生產(chǎn)方法（CVD 或 HTHP）。GIA 的分析方法包括觀察內(nèi)含物以及熒光和磷光等。然后，GIA 根據(jù)鉆石評(píng)級(jí)實(shí)驗(yàn)室的數(shù)據(jù)對(duì)培育鉆石進(jìn)行評(píng)級(jí)，頒發(fā)實(shí)驗(yàn)室制造鉆石報(bào)告。該證書外觀與 GIA 天然鉆石鑒定證書類似，涵蓋與天然鉆石鑒定證書相同的信息，且包含顏色、凈度等信息。 顏色方面，GIA 分 5 大級(jí)別：colorless, near colorless, faint, very light 和 light。凈度方面，GIA 分 6 大級(jí)別：Flawless, Internally Flawless, Very Very Slightly Included, Very Slightly Included, Slightly Included 以及 Included。此外，GIA 在鉆石腰圍進(jìn)行鐳射刻字，標(biāo)識(shí)證書編號(hào)以聲明該鉆石為培育鉆石。GIA 成立于 1931 年，是全球最權(quán)威的鉆石、有色寶石和珍珠研究 機(jī)構(gòu)之一，是一個(gè)非營利的公益性機(jī)構(gòu)。 2. 培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上中下游共同發(fā)力，拓展行業(yè)空間 培育鉆石處于快速崛起的重要窗口期，今年是培育鉆石發(fā)展元年，未來市場(chǎng)前景廣闊。其產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游毛坯鉆生產(chǎn)商、中游切割加工商和下游品牌商。  2.1. 上游生產(chǎn)端：毛坯鉆生產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)小、技術(shù)門檻高、利潤(rùn)空間大 培育鉆石是人造金剛石單晶中質(zhì)優(yōu)、粒大、可以用于制作首飾的寶石級(jí)人造金剛石單晶。我國在河南省鄭州市、許昌市、南陽市、商丘市等地形成了一個(gè)集人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、 大規(guī)模生產(chǎn)和銷售于一體的金剛石產(chǎn)業(yè)集群，涌現(xiàn)出中南鉆石、黃河旋風(fēng)、豫金剛石、力量鉆石、惠豐鉆石、聯(lián)合精密等一批知名的金剛石生產(chǎn)企業(yè)，河南省人造金剛石產(chǎn)業(yè)鏈完整、配套齊全，具有明顯的地域優(yōu)勢(shì)。隨著培育鉆石合成技術(shù)不斷提高，培育鉆石的市場(chǎng)關(guān)注度和市場(chǎng)需求顯著提升，已成為人造金剛石行業(yè)最重要的發(fā)展方向之一。（報(bào)告來源：未來智庫） 2.1.1. 培育鉆石原材料為石墨粉和金屬觸媒粉，直接材料在成本中占比不到 2% 相比天然鉆石的悠久歷史，誕生于上世紀(jì)中期的培育鉆石算是近現(xiàn)代產(chǎn)物。18 世紀(jì)末，法國化學(xué)家拉瓦錫發(fā)現(xiàn)鉆石是一種由碳元素組成的單質(zhì)晶體，為后世的培育鉆石技術(shù)提供了 理論基礎(chǔ)，也由此書寫了培育鉆石的發(fā)展篇章。 培育鉆石的主要原材料為石墨粉和金屬觸媒粉。在培育鉆石合成過程中﹐僅有石墨粉(碳元素）通過合成技術(shù)培育鉆石，金屬觸媒粉只是促使石墨粉轉(zhuǎn)化為培育鉆石的一種材料。不同原材料配比直接決定著產(chǎn)品的粒度、性能和品質(zhì)，一般金屬觸媒粉耗用量與石墨粉耗用量的比例大約為 1:1 左右。 我國主要的培育鉆石上游企業(yè)包括中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石等上市公司。中兵紅箭和黃河旋風(fēng)的業(yè)務(wù)多元化程度較高，中兵紅箭主要業(yè)務(wù)為軍工領(lǐng)域的特種裝備、超硬材料 以及專用汽車及其零部件等；黃河旋風(fēng)主要業(yè)務(wù)為構(gòu)成為超硬材料及其制品、金屬粉末、工業(yè)智能化類等；力量鉆石主要業(yè)務(wù)為金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石?；谛畔⑴冻潭群蛿?shù)據(jù)可得性，我們主要使用力量鉆石相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行輔助分析。金屬觸媒粉、石墨粉受下游行業(yè)銷售價(jià)格下降的影響，整體上采購價(jià)格呈下降趨勢(shì)。2020 年金屬觸媒粉、石墨粉價(jià)格相較 2019 年下降，主要是受新型冠狀病毒肺炎疫情以及供求關(guān)系影響。  我國培育鉆石上游各公司石墨粉投入產(chǎn)出比、金屬觸媒粉耗用量占培育鉆石產(chǎn)量的比例基 本在 2%-10%之間波動(dòng)。影響石墨粉投入轉(zhuǎn)出率、培育鉆石產(chǎn)量占金屬觸媒粉耗用量比重的主要因素是單柱合成時(shí)間、顆粒大小、公司技術(shù)研發(fā)力度以及先進(jìn)設(shè)備的資本性投入等。直接材料在培育鉆石成本中占比僅為 1%-2%，對(duì)成本及利潤(rùn)的影響較小。通過對(duì)培育鉆石成本進(jìn)行拆分，其主要成本為制造費(fèi)用，主要是因?yàn)榕嘤@石合成時(shí)間較長(zhǎng)，主要的金剛石單晶合成時(shí)間為 20 分鐘-50 分鐘左右，而目前培育鉆石合成時(shí)間一般為 3-18 天，合成時(shí)間遠(yuǎn)超金剛石單晶，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟恼叟f成本、電力成本自然也更高。 2.1.2. 兩種生產(chǎn)方法各有優(yōu)勢(shì)互不替代、HTHP 五道工序精心打造培育鉆石 培育鉆石是優(yōu)質(zhì)的人造金剛石單晶。目前，全球人造金剛石行業(yè)主要有高溫高壓法（HTHP）和化學(xué)氣相沉積法（CVD）兩大類生產(chǎn)方法。兩種方法采用完全不同的合成原理和合成技術(shù)，生產(chǎn)出的產(chǎn)品類型和產(chǎn)品特點(diǎn)也各不相同，主要產(chǎn)業(yè)應(yīng)用也側(cè)重在不同的終端領(lǐng)域。在培育鉆石合成領(lǐng)域，高溫高壓法（HTHP）培育速度快，在 1-5ct 培育鉆石合成方面具有明顯優(yōu)勢(shì)；化學(xué)氣相沉積法（CVD）合成的培育鉆石純凈度高，較適宜 5ct 以上培育 鉆石合成。兩種方法側(cè)重于不同類型的產(chǎn)品，不構(gòu)成替代關(guān)系。  高溫高壓法（HTHP）自 20 世紀(jì) 50 年代開始工業(yè)化應(yīng)用，其合成原理是石墨粉在超高溫、高壓條件及金屬觸媒粉催化作用下發(fā)生相變生長(zhǎng)出金剛石晶體，該種方法下合成的人 造金剛石主要為顆粒狀單晶，合成速度快、單次產(chǎn)量高、具備較好的經(jīng)濟(jì)性，其產(chǎn)業(yè)化應(yīng) 用主要是利用金剛石超硬、耐磨、抗腐蝕等力學(xué)特點(diǎn)制作磨切鋸鉆等加工工具。經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，高溫高壓法技術(shù)已經(jīng)比較成熟，該方法合成的金剛石單晶在粒度尺寸、晶型完整度、純凈度、強(qiáng)度等方面都取得較大進(jìn)步。 2.1.3. 六面頂壓機(jī)形成我國培育鉆石上游產(chǎn)業(yè)鏈護(hù)城河 在全球競(jìng)爭(zhēng)中顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)作為優(yōu)質(zhì)的人造金剛石單晶，培育鉆石目前的主要合成裝備是我國自主研發(fā)的六面頂壓機(jī)。人造金剛石中顏色、重量和純凈度達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的寶石級(jí)金剛石大單晶可作為培育鉆石鑲嵌飾品，合成壓機(jī)是生產(chǎn)培育鉆石的核心裝備，合成壓機(jī)的合成腔體可以為金剛石單晶合成創(chuàng)造一個(gè)超高溫（>1400℃）、超高壓（>5GPa）的生長(zhǎng)環(huán)境，促使活性碳原子生長(zhǎng)成穩(wěn)定的金剛石晶體。 1965 年，鄭州磨料磨具磨削研究所自主研發(fā)的我國第一臺(tái)人造金剛石合成設(shè)備——六面頂壓機(jī)投產(chǎn)使用，生產(chǎn)效率較原來國外研發(fā)的兩面頂壓機(jī)提高近 20 倍，國際知名人造金 剛石生產(chǎn)企業(yè)均陸續(xù)購買中國生產(chǎn)的大型六面頂壓機(jī)替代原有的兩面頂壓機(jī)。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)超硬材料分會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年 12 月 31 日，行業(yè)內(nèi)用于生產(chǎn)金剛石單晶和培育鉆石的六面頂壓機(jī)約為 8000 臺(tái)。頂錘作為六面頂壓機(jī)的重要配件，安裝在六面頂壓機(jī)活塞前端，加熱時(shí)瞬時(shí)錘面溫度達(dá) 500℃-600℃，要求近萬次反復(fù)使用壽命。  六面頂壓機(jī)合成腔體越大，配件頂錘質(zhì)量要求越高，人造金剛石合成的產(chǎn)量也越高。1965 年中國第一臺(tái)六面頂壓機(jī)單錘噸位為 6MN，近年來單錘噸位已經(jīng)達(dá)到了 62MN，單錘噸位提高了十倍以上 ；六面頂壓機(jī)的油缸直徑也從最初的 230mm 發(fā)展到如今的 800mm-1000mm；硬質(zhì)合金頂錘質(zhì)量也從不足 3Kg 增大到 50Kg 以上。目前主要企業(yè)已裝機(jī)六面頂壓機(jī)型號(hào)主要包括 φ650、φ700、φ750、鑄造 φ800 和鍛造 φ800。 2.1.4. 上游毛胚鉆生產(chǎn)商毛利率水平在 60%左右，可與天然鉆石毛胚鉆毛利率持平 全球范圍內(nèi)，越來越多的金剛石生產(chǎn)商、鉆石品牌運(yùn)營商開始大力投入培育鉆石的技術(shù)研發(fā)、商業(yè)化生產(chǎn)、市場(chǎng)培育和銷售渠道建設(shè)，充分挖掘培育鉆石的市場(chǎng)價(jià)值。培育鉆石市場(chǎng)尚處于成長(zhǎng)階段，目前 A 股已上市公司中并無專門生產(chǎn)培育鉆石的公司，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)等亦未對(duì)外公開披露培育鉆石產(chǎn)品單位成本，因此本文主要以力量鉆石的培育鉆石利潤(rùn)情況進(jìn)行分析，以此來推測(cè)行業(yè)整體利潤(rùn)水平。 力量鉆石的培育鉆石業(yè)務(wù) 2018-2020 年單位成本為 124.5 元/克拉、88.55 元/克拉、90.43 元/克拉，整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；2018-2020 年毛利率分別為 48.49%、61.21%、66.82%，呈上升趨勢(shì)。近三年培育鉆石的銷售均價(jià)在 250 元左右上下浮動(dòng)，迎來利潤(rùn)空間。由于各公司的培育鉆石原材料使用及成本差異不大，可推測(cè)上游毛胚鉆生產(chǎn)商的大致平均毛利率水平近兩年在 60%左右。全球天然鉆石上游毛胚鉆生產(chǎn)商的毛利率也在 60%以上，可見培育鉆石上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值已經(jīng)可以與天然鉆石媲美。  培育鉆石品級(jí)越高，銷售均價(jià)越高。不同類別的產(chǎn)品，其價(jià)格差異也非常大，以 2020 年度為例，特等品培育鉆石、一等品培育鉆石、其他品級(jí)培育鉆石銷售價(jià)格分別為 792.67 元/克拉、533.79 元/克拉和 129.15 元/克拉，整體均價(jià)為 272.56 元/克拉，2020 年實(shí)現(xiàn)毛利率 66.82%。培育鉆石市場(chǎng)需求處于快速崛起階段，銷售數(shù)量穩(wěn)步上升，同時(shí) 3 克拉、4 克拉、5 克拉及以上大顆粒培育鉆石的產(chǎn)量、銷量占比明顯上升，大顆粒培育鉆石銷售價(jià)格和毛利率較高。 結(jié)合上游毛胚鉆發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)培育鉆石上游產(chǎn)業(yè)鏈未來的發(fā)展趨勢(shì)及方向： 1）隨著高溫高壓法（HTHP）所使用的合成設(shè)備六面頂壓機(jī)型號(hào)的提升及產(chǎn)能的擴(kuò)充，培育鉆石在 1-5ct 領(lǐng)域的產(chǎn)能也將得到進(jìn)一步的拓展。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)超硬材料分會(huì)對(duì)國內(nèi)行業(yè)合成設(shè)備裝機(jī)總數(shù)及型號(hào)分布信息統(tǒng)計(jì)，截至 2020 年末，人造金剛石行 業(yè)主要企業(yè)用于生產(chǎn)高品級(jí)單晶的六面頂壓機(jī)中 φ650（即活塞直徑為 650mm、腔體為 φ45mm-φ50mm）及以下型號(hào)機(jī)臺(tái)占比約為 81.25%，這表明國內(nèi)六面頂壓機(jī)設(shè)備的升級(jí)仍 有很大的空間。 2）合成設(shè)備的先進(jìn)性及培育鉆石合成技術(shù)水平的提高，將培育鉆石研發(fā)向大顆粒、高品級(jí)、多顏色等方向不斷突破。合成設(shè)備六面頂壓機(jī)合型號(hào)越高、腔體越大，生產(chǎn)效率也就越高；培育鉆石合成技術(shù)越高，合成時(shí)間越長(zhǎng)，粒度沉積越大。我國企業(yè)主要布局利潤(rùn)率較高的產(chǎn)業(yè)鏈上游，占據(jù)全球近半產(chǎn)能，預(yù)計(jì)在培育鉆石加速滲透過程中最為受益。 3）中國培育鉆石 HTHP 法在全球占據(jù)壟斷優(yōu)勢(shì)（占全球 HTHP 法培育鉆石產(chǎn)能 90%）， CVD 技術(shù)亦得到儲(chǔ)備發(fā)展，5ct 以上培育鉆石制備技術(shù)和規(guī)模都將得到升級(jí)，中兵紅箭、 國機(jī)精工、征世科技等企業(yè)均掌握 CVD 技術(shù)。CVD 法國外技術(shù)相對(duì)成熟，國內(nèi)尚處研究階段，產(chǎn)能主要位于美國、印度、歐中和中東及新加坡等地。  國機(jī)精工子公司三磨所自 2018 年開始實(shí)施“新型高功率 MPCVD 法大單晶金剛石項(xiàng)目”，該項(xiàng)目計(jì)劃投資 2.17 億元，目標(biāo)為年產(chǎn) 30 萬片大單晶金剛石；中兵紅箭掌握了“20-50 克拉培育金剛石單晶”合成技術(shù)， 20-30 克拉培育鉆石可批量化穩(wěn)定生產(chǎn)，CVD 培育鉆石產(chǎn)品制備技術(shù)達(dá)到了國際主流水平， 同時(shí)掌握了厘米級(jí)高溫高壓法 CVD 晶種制備技術(shù)。這都將不斷擴(kuò)充中國在 5ct 以上培育鉆 石的產(chǎn)能，促進(jìn)兩種技術(shù)培育鉆石雙向發(fā)展，提高中國培育鉆石領(lǐng)域國際競(jìng)爭(zhēng)力。 2.2. 中游切割端：印度為全球培育鉆石切磨中心，與天然鉆石共用切磨產(chǎn)業(yè) 鏈資源 2.2.1. 世界鉆石切磨四大中心：比利時(shí)安特內(nèi)普、以色列特維拉夫、美國紐約、印度孟買 鉆石加工中心的發(fā)展主要受原料驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、勞動(dòng)力驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，主要集中在三 類地區(qū)：（1）鉆石的礦業(yè)中心（原料驅(qū)動(dòng)），如俄羅斯、南非等；（2）鉆石的貿(mào)易中心（市 場(chǎng)驅(qū)動(dòng)），如比利時(shí)、以色列、美國等；（3）勞動(dòng)力較為低廉的地區(qū)（勞動(dòng)力驅(qū)動(dòng)），如印 度、中國、東南亞地區(qū)等。 目前世界鉆石切磨的四大中心是：比利時(shí)安特內(nèi)普、以色列特維拉夫、美國紐約和印度孟買。受限于技藝與工藝上的差距，印度主要以加工小顆粒毛坯 鉆為主，除印度外，其余三大加工中心主要負(fù)責(zé)處理高質(zhì)量、大克拉的毛坯鉆。其中安特內(nèi)普是最大的毛鉆交易中心，特維拉夫是最大的精細(xì)拋光鉆石交易中心，印度為毛鉆的切磨中心。比利時(shí)安特衛(wèi)普，優(yōu)質(zhì)切工鉆石加工中心：安特衛(wèi)普的鉆石進(jìn)出口免稅優(yōu)惠政策吸引了全球的鉆石商人前來交易，其鉆石工匠的切割手藝被公認(rèn)是全世界最優(yōu)秀的。安特衛(wèi)普切割法已沿用 6 個(gè)世紀(jì)，切割出來的形狀為上 33 面下 24 面，最能體現(xiàn)鉆石的晶瑩透亮，現(xiàn)已成為全世界的通用標(biāo)準(zhǔn)。每天有成千上萬顆未經(jīng)打磨的鉆石從印度、南非等地來到這兒交易、加工，再流向世界各地。  以色列特拉維夫，精致花式鉆石加工中心：特拉維夫有著悠久的鉆石加工歷史，是當(dāng)代最著名的鉆石切磨地之一，尤以花式切工聞名。美國紐約，大顆粒鉆石加工中心：美國紐約是世界金融貿(mào)易中心，許多知名的大珠寶商都 匯聚于此。紐約人力資源昂貴，切割成本高，一般以加工 3 克拉以上的大鉆為主。印度孟買，小顆粒鉆石加工中心：印度孟買是近年來新興的鉆石加工中心，政策其勞動(dòng)力成本低廉，切磨的鉆石多為 0.20 克拉左右的小鉆，品質(zhì)較差，切磨工藝較一般。最顯著的特點(diǎn)是腰線(girdle)比較厚，臺(tái)面(crown)比較窄。 培育鉆石的切磨基本和天然鉆石的切磨方式類似。天然鉆石大部分主要的生產(chǎn)國家，都規(guī)定在該國境內(nèi)挖出的鉆石必須要在該國加工成成品鉆石后才允許出口；而培育鉆石則相當(dāng)高比率在中國生產(chǎn)，我們將大顆粒培育鉆石毛坯留在中國切磨，中小顆粒的毛坯則出口至印度進(jìn)行加工。 加工環(huán)節(jié)大致可分為標(biāo)記、劈割、鋸切、成型四個(gè)步驟：標(biāo)記：檢驗(yàn)鉆坯并在鉆石表面做標(biāo)記，做這項(xiàng)工作的人必須有豐富的經(jīng)驗(yàn)并精通加工技術(shù)， 劃線員必須留意兩點(diǎn)：既要盡量保持最大的重量，又要盡量減少內(nèi)含物。劃線員利用放大鏡研究鉆坯的結(jié)構(gòu)，用印第安墨水在鉆坯上劃下標(biāo)記，通常盡可能沿鉆石的天然紋理方向 劃線。劈割：劈割師將劃好的線的鉆坯安放在套架上，用另一顆鉆石沿分割線削一個(gè)凹痕，再把方邊刀放在凹痕上，以手捶在劈刀上以合適的力敲擊，鉆石會(huì)沿紋理方向被劈成兩半或多 塊。 鋸切：大多數(shù)不適宜劈開的鉆石需要用鋸切開，鋸片是一張?jiān)谶吘壨坑秀@石粉及潤(rùn)滑劑的磷青銅圓片。鉆石固定在夾子上，鋸盤以高速旋轉(zhuǎn)，即可將鉆石鋸開?，F(xiàn)代激光技術(shù)的引入鉆石切割，大大提高了鉆坯的加工效率。成型：鋸開或劈開的鉆石被送到打圓部門去打圓、成型，按照設(shè)計(jì)要求將鉆石做成圓形、 心形、橢圓形、攬尖形、祖母綠形等常見的切割花形，或其它特殊的形狀。由于鉆石各個(gè)方向的硬度略有不同，所以研磨時(shí)要憑借經(jīng)驗(yàn)，把握住鉆石的基本形態(tài)：三方體、八面體、 十二面體及晶體特性。一般方法是將鉆坯高速旋轉(zhuǎn)的車床上，然后用另一臂桿上的鉆石把轉(zhuǎn)動(dòng)中的鉆坯打圓。  2.2.2. 印度為全球鉆石切磨中心，培育鉆石與天然鉆石共用加工產(chǎn)業(yè)鏈 印度是全球鉆石加工的集散地，占據(jù)了全球主要的鉆石加工份額。加工環(huán)節(jié)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的人力，且對(duì)勞動(dòng)的技能水平要求較高，雖然目前已經(jīng)有很多先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備替代人工， 但是打磨環(huán)節(jié)仍然需要依靠人工，很難工業(yè)化。中國鉆石切磨工廠比 較分散，分布在廣東、廣西、河南、湖南等地，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)不明顯，而印度鉆石切磨加 工高度集中在蘇拉特等地，形成了高度集中的加工產(chǎn)業(yè)集群，具有強(qiáng)大的大批量加工能力。 同時(shí)，由于中國的全面發(fā)展，科學(xué)技術(shù)水平的提高，人工成本也在不斷提高，勞動(dòng)密集型企業(yè)人工正逐步被機(jī)器取代，或向其他人工成本比較低的國家轉(zhuǎn)移。而印度擁有大量人口， 人工成本比較低廉，再加上印度長(zhǎng)久以來世代傳承的切磨技術(shù)，印度很快成為了全球鉆石切磨中心，2019 年，全球 27%的切磨鉆石出口自印度。美國作為培育鉆石最大的消費(fèi)市場(chǎng)， 更是直接在印度開設(shè)工廠，生產(chǎn)或購買培育鉆石毛坯，在印度切磨加工后，再將成品鉆石銷往美國。 培育鉆石和天然鉆石共用印度鉆石加工產(chǎn)業(yè)鏈，大概 3 克拉毛鉆能加工成 1 克拉的裸鉆。印度進(jìn)口來自全球各地的毛坯鉆石，對(duì)其進(jìn)行切割拋光等工序后再對(duì)外出口，培育鉆石和天然鉆石共用印度切磨產(chǎn)業(yè)鏈資源，在印度切磨加工后的成品鉆石銷往世界各地。根據(jù) GJEPC 統(tǒng)計(jì)，2015-2021H1（當(dāng)年數(shù)據(jù)為自當(dāng)年 4 月至次年 3 月），印度培育鉆石毛坯鉆進(jìn)口額分別為 0.14/1.15/2.41/1.36/3.44/6.16/5.41 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 112.29%；2015-2021H1，印度裸鉆得出口額分別為 0.64/1.31/2.16/2.25/4.21/6.36/5.88 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 58.55%。 2.3. 下游消費(fèi)端：美國先行，中國加速布局 培育鉆石的下游為零售終端及相關(guān)配套服務(wù)產(chǎn)業(yè)。目前全球培育鉆石主要零售市場(chǎng)仍集中在美國，其占比高達(dá)八成；第二發(fā)達(dá)市場(chǎng)則為中國，盡管目前零售終端占比較小，但同比 仍處于增長(zhǎng)中。 2.3.1. 天然鉆石產(chǎn)量下滑，培育鉆石市場(chǎng)需求處于快速崛起階段 全球鉆石消費(fèi)市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，天然鉆石市場(chǎng)供給日益減少，培育鉆石市場(chǎng)迎來快速崛起的新契機(jī)，將展現(xiàn)出更好的成長(zhǎng)型。天然鉆石礦產(chǎn)資源始于非可再生資源，鉆石因其稀有性以及天然特性，被看作是愛情的象征，深受消費(fèi)者的追捧。但全球天然鉆礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量十分有限，鉆石開采權(quán)被幾家主要鉆石開采商高度壟斷。自 2018 年起全球天然鉆石毛 坯產(chǎn)量逐年下滑，2020 年全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量為 107 百萬克拉，較 2019 年減少了 32 百萬克拉，同比減少 23.0%。在全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量減少的同時(shí)，產(chǎn)值也在下滑，2020 年全球天然鉆石毛坯產(chǎn)值為 92 億美元，較 2019 年減少了 38 億美元，同比減少 29.23%。  影響消費(fèi)者選擇培育鉆石的前三大因素分別是款式、價(jià)格、質(zhì)量，培育鉆石在上述三個(gè)方面均具備明顯優(yōu)勢(shì)?？钍椒矫?，培育鉆石在尺寸、顏色等方面具有較好的可控性，能夠?qū)崿F(xiàn)款式量身定做，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求；價(jià)格方面，隨著合成技術(shù)的不斷提高，培育 鉆石生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低，市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)更加明顯；質(zhì)量方面，培育鉆石在晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度等方面可實(shí)現(xiàn)與天然鉆石相媲美，并且可以滿足客戶對(duì)產(chǎn)品品級(jí)的個(gè)性化需 求。因此，在全球鉆石珠寶市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)、天然鉆石市場(chǎng)供給不斷減少的背景下，培育鉆石憑借其優(yōu)異產(chǎn)品質(zhì)量、更低生產(chǎn)成本和更好迎合消費(fèi)者個(gè)性化需求的優(yōu)勢(shì)，得到了各大鉆石品牌商和消費(fèi)者的青睞，迎來黃金發(fā)展期。 2.3.2. 天然鉆石品牌近年陸續(xù)進(jìn)軍培育鉆石 培育鉆石市場(chǎng)需求處于快速崛起階段，銷售數(shù)量穩(wěn)步上升，同時(shí) 3 克拉、4 克拉、5 克拉 及以上大顆粒培育鉆石的產(chǎn)量、銷量占比明顯上升，大顆粒培育鉆石銷售價(jià)格和毛利率較 高。培育鉆石作為鉆石消費(fèi)領(lǐng)域的新興選擇，主要用于制作鉆石飾品及其他時(shí)尚消費(fèi)品。美國和中國位列當(dāng)前培育鉆石消費(fèi)市場(chǎng)的前兩名，分別占全球市場(chǎng)的 80%、10%，隨著傳 統(tǒng)珠寶商戴比爾斯、施華洛世奇等紛紛進(jìn)入培育鉆石市場(chǎng)，培育鉆石需求逐步擴(kuò)大。中國培育鉆石產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的的 40%-50%，印度培育鉆石產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的 15-20%，美 國培鉆石產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的 10%-15%。 目前全球范圍內(nèi)已有多家鉆石品牌珠寶商推出培育鉆石。全球范圍內(nèi)，越來越多的金剛石 生產(chǎn)商、鉆石品牌運(yùn)營商開始大力投入培育鉆石的技術(shù)研發(fā)、商業(yè)化生產(chǎn)、市場(chǎng)培育和銷 售渠道建設(shè)，充分挖掘培育鉆石的市場(chǎng)價(jià)值。2018 年 5 月，戴比爾斯宣布將通過其旗下 的 Lightbox Jewelry 品牌開展培育鉆石銷售業(yè)務(wù)，且其子公司元素六（Element Six）擬投 資 9,400 萬美元新 建年產(chǎn)約 50 萬克拉培育鉆石的生產(chǎn)基地。2018 年 7 月，施華洛世奇將 其旗下培育鉆石品牌 Diama 從寶石部門重新調(diào)整優(yōu)化至奢侈品部門。 2019 年 12 月，美國 最大的鉆石珠寶零售商 SIGNET 也宣布在其旗下 Kay、Jared、Zales、James Allen 等著名品 牌中銷售培育鉆石珠寶首飾。國內(nèi)以中南鉆石、黃河旋風(fēng)、豫金剛石和公司為代表的人造 金剛石生產(chǎn)企業(yè)在實(shí)現(xiàn)工業(yè)領(lǐng)域技術(shù)積累和提升的基礎(chǔ)上也紛紛投入培育鉆石的研發(fā)和 生產(chǎn)中，行業(yè)集中化態(tài)勢(shì)初現(xiàn)端倪。 2.3.3. 年輕一代消費(fèi)觀改變，悅己指數(shù)上升 培育鉆石行業(yè)作為鉆石消費(fèi)領(lǐng)域的新起之秀，尚處于初期發(fā)展階段，因其在品質(zhì)、價(jià)格、 環(huán)保、科技等方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，因此其主要市場(chǎng)定位為輕奢、定制、科技、環(huán)保。隨著 人造金剛石合成技術(shù)的不斷進(jìn)步，培育鉆石在顏色、粒度、凈度等方面與天然鉆石別無二 致，但同等粒度和品級(jí)培育鉆石的市場(chǎng)價(jià)格僅為天然鉆石市場(chǎng)價(jià)格的一半甚至更低；培育 鉆石在實(shí)驗(yàn)室合成過程中不會(huì)出現(xiàn)類似天然鉆石開采過程中的環(huán)境破壞、資源浪費(fèi)及人權(quán) 道德等問題；培育鉆石還能通過工藝控制合成出自然界中罕見的藍(lán)色、粉色等彩色鉆石， 因此，培育鉆石相比天然鉆石在品質(zhì)、成本、環(huán)保和科技等方面均具有顯著優(yōu)勢(shì)。培育鉆石主要目標(biāo)客戶群體主要為新一代年輕消費(fèi)者，消費(fèi)訴求主要側(cè)重時(shí)尚消費(fèi)和日常 佩戴。  全球范圍內(nèi)千禧一代（1980 年至 1999 年間出生的人口）和 Z 世代（2000 年至 2019 年間出生的人口）逐步成長(zhǎng)為消費(fèi)主力，90 后、00 后和 10 后等新一代年輕消費(fèi)者無論 是在接受的教育、成長(zhǎng)的社會(huì)環(huán)境、還是在主流價(jià)值觀等方面都與老一代消費(fèi)群體明顯不同，傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣有所轉(zhuǎn)變，珠寶首飾購買頻率會(huì)更加靈活，不同時(shí)間會(huì)擁有不同的珠寶消費(fèi)需求形成飾品消費(fèi)“快時(shí)尚”文化，滿足不同場(chǎng)合不同的佩戴需要，不同的心情和對(duì)象也需要裝飾不同的風(fēng)格和偏好。以美國和中國為代表的鉆石消費(fèi)大國，鉆石珠寶在婚嫁市場(chǎng)中的滲透率在逐步到達(dá)頂峰后 紅利呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，“悅己”型、非婚嫁場(chǎng)景需求增長(zhǎng)有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)高景氣。在中美 “犒賞自己”已成為鉆石消費(fèi)第一大原因，且非婚慶珠寶消費(fèi)占比已過半，超越婚慶珠寶占比。 2.3.4. 生產(chǎn)過程對(duì)環(huán)境社會(huì)友好，符合消費(fèi)者綠色理念 培育鉆石因其生產(chǎn)過程低碳環(huán)保、對(duì)環(huán)境友好的特點(diǎn)，越來越受到消費(fèi)者的青睞。每克拉天然鉆石的開采將產(chǎn)生有害碳排放量 57000 克，而每克拉培育鉆石的生產(chǎn)僅產(chǎn)生 0.028 克碳排放量。此外， 每克拉天然鉆石的開采會(huì)造成多達(dá) 1750 噸土壤的毀壞，使其無法修復(fù)且長(zhǎng)期不能耕種；而培育鉆石不對(duì)自然環(huán)境土壤造成任何破壞，更符合綠色環(huán)保的可持續(xù)發(fā)展理念。此外， 天然鉆石也因其開采過程引起的社會(huì)問題而受到爭(zhēng)議，培育鉆石則不存在類似糾紛。培育鉆石的環(huán)保理念成為品牌推廣宣傳的重要依據(jù)之一。施華洛世奇提出，其培育鉆石是 一種“負(fù)責(zé)任的奢華(Conscious Luxury)”，是按照最高的環(huán)境、安全和勞工標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的。 歐洲最大的培育鉆石經(jīng)銷商 Madestones 認(rèn)為，培育鉆石代表了“無沖突(Non Conflict)”， 能夠被具有社會(huì)和環(huán)境意識(shí)的消費(fèi)者所青睞。CARAT* London 則基于天然鉆石 4C 標(biāo)準(zhǔn)體 系的背景，提出了全新的“5C”概念——即原有的“4C”加上“Conscience（良知）”。Caraxy Luxury 也指出，天然鉆石在環(huán)境方面造成土壤破壞、水資源消耗和溫室氣體排放，且在某些非洲國家和地區(qū)，開采權(quán)的歸屬問題讓原本不穩(wěn)定的社會(huì)局面愈加經(jīng)受挑戰(zhàn)；而培育鉆石將會(huì)對(duì)“無沖突(conflict free)”的愿景作出進(jìn)一步的貢獻(xiàn)，因?yàn)槠渖a(chǎn)過程是符合可持續(xù)發(fā)展理念的。 2.4. 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布與天然鉆石基本一致，2023 年培育鉆石生產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模有望超 200 億元 2.4.1. 天然鉆石產(chǎn)業(yè)鏈：利潤(rùn)集中于珠寶零售與鉆石開采，鉆石開采實(shí)現(xiàn)最高營運(yùn)利潤(rùn)率 整條鉆石產(chǎn)業(yè)鏈包括毛鉆開采、毛鉆評(píng)估、毛鉆銷售、打磨加工、裸鉆銷售、珠寶制造、 珠寶零售等環(huán)節(jié)。其中，從毛鉆開采到毛鉆銷售，我們統(tǒng)稱為鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游，從加工打磨到珠寶制造為中游，珠寶零售為行業(yè)下游。 天然鉆石毛坯礦開采資源已經(jīng)被全球頭部幾家礦產(chǎn)毛坯鉆開采商壟斷，行業(yè) CR4超過50%。2019 年有鉆石原石開采量達(dá) 1.42 億克拉，市占率 排名前四的公司分別為 ALROSA（27%）、De Beers（22%）、Rio Tinto（12%）、Petra Diamonds （3%）。其中，De Beers 是成立于 1888 年的最著名的鉆石礦業(yè)集團(tuán)，一直到 20 世紀(jì) 80 年 代，該公司都控制著全球 90%以上的鉆石供應(yīng)，然而到了 2016 年它的市場(chǎng)份額就已經(jīng)減少 到了 35%左右，這幾年被俄羅斯鉆石公司 ALROSA 在產(chǎn)量上反超。ALROSA 作為目前鉆石 產(chǎn)量第一的龍頭，成立于 1992 年，它的鉆石儲(chǔ)量約占俄羅斯整體鉆石產(chǎn)量的 94%，約占世 界鉆石資源的三分之一。  產(chǎn)業(yè)鏈中游利潤(rùn)情況較低，凈利率達(dá)到 6%-8%。中游市場(chǎng)高度分散，行業(yè)內(nèi)有超過 5000 家企業(yè)，前 50 名參與者（年收入從 1 億美元到 9 億美元不等）的市占率約為 50%，利潤(rùn)率 可達(dá) 6%-8%。其余較小的參與者的利潤(rùn)率更低，由于規(guī)模有限，他們一般會(huì)專門銷售特定 形狀及尺寸的鉆石。下游珠寶品牌商的利潤(rùn)較為可觀，毛利率在 50%-60%的區(qū)間。Tiffany 和萊紳通靈作為享譽(yù) 世界的鉆石珠寶品牌，我們選取這兩家公司對(duì)珠寶品牌商的利潤(rùn)情況進(jìn)行分析，可以看到 兩家公司的毛利率區(qū)間在 50%-65%。從營收規(guī)模上看，珠寶零售商與珠寶制造商在產(chǎn)業(yè)鏈 上基本上實(shí)現(xiàn)了營收規(guī)模的翻倍增長(zhǎng)。 2.4.2. 培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈：產(chǎn)業(yè)鏈中下游與天然鉆石基本一致，生產(chǎn)端低成本奠定培育鉆石 市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn) 除生產(chǎn)階段存在差異，其余階段利潤(rùn)情況與天然鉆石基本一致，培育鉆石批發(fā)價(jià)約為天然鉆石 1/5。由于培育鉆石與天然鉆石的物理及化學(xué)特性完全相同，因此我們認(rèn)為這二者產(chǎn) 業(yè)鏈上的利潤(rùn)分布情況除鉆石開采與培育階段存在差異外，其余情況基本一致。根據(jù)力量 鉆石相關(guān)數(shù)據(jù)來看，培育鉆石生產(chǎn)商毛利率可達(dá) 60%，特等級(jí) HTHP 法生產(chǎn)的培育鉆石單 價(jià)約為 800 元/克拉。 結(jié)合貝恩咨詢數(shù)據(jù)，2018 年 CVD 法培育鉆石生產(chǎn)成本約為 400 美元 /克拉，考慮到隨著技術(shù)逐漸成熟生產(chǎn)成本逐漸下降與生產(chǎn)商毛利率，我們估計(jì)目前 CVD 法培育鉆石單價(jià)約為 500 美元/克拉，約為 3000 元/人民幣。由于目前世界范圍內(nèi) 80%的培 育鉆石是通過 HTHP 法生產(chǎn)，剩余 20%通過 CVD 法生產(chǎn)，綜合來看培育鉆石的生產(chǎn)端售價(jià)約為 1240 元/克拉。從批發(fā)價(jià)來看，天然鉆石約為培育鉆石的 5 倍左右，故特等級(jí)天然鉆 石的生產(chǎn)端售價(jià)約為 6200 元/克拉。 2.4.3. 培育鉆石市場(chǎng)滲透率逐步提升，終端市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破千億 天然鉆石屬于非再生資源，自 2018 年起全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量開始呈下降趨勢(shì)。2020 年 全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量為 107 百萬克拉，較 2019 年降低了 32 百萬克拉，同比減少 23.02%。與此同時(shí)，全球天然鉆石毛坯產(chǎn)值也在持續(xù)下降，2020 年全球天然鉆石毛坯產(chǎn)值為 92 億 美元，較 2019 年降低了 38 億美元，同比減少 29.23%。全球天然鉆石毛胚產(chǎn)量逐年降低。  中國珠寶行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，中國消費(fèi)者對(duì)珠寶的接受度在不斷提高。鉆石 被看為是愛情的象征，已成為婚戀市場(chǎng)中舉足輕重的可選消費(fèi)，深受消費(fèi)者的追捧，全球鉆石珠寶銷售額也在不斷上漲，不難看出市場(chǎng)整體對(duì)鉆石的需求仍在不斷擴(kuò)大。2020 年培育鉆石的全球市場(chǎng)滲透率約為 6%，在天然鉆石產(chǎn)量供給不足的情況下，培育鉆石的品相能與天然鉆石相媲美，價(jià)格卻遠(yuǎn)低于天然鉆石，其市場(chǎng)滲透率有望不斷得到提升。 3. 國內(nèi)外培育鉆石知名公司速覽 3.1. 國內(nèi)企業(yè)占全球近半產(chǎn)量，HTHP 法為主 CVD 法持續(xù)迭代 中國培育鉆石產(chǎn)量占據(jù)世界總產(chǎn)量 50%左右。2020 年世界培育鉆石總產(chǎn)量約為 600-700 萬克拉，中國的產(chǎn)量為 300 萬克拉，以 HTHP 法為主。世界上主要的高溫高壓法培育鉆石生產(chǎn)商有：1）中南鉆石：原河南中南機(jī)械廠成立于 1981 年，最初主要承擔(dān)軍品生產(chǎn)國有企業(yè)，是國 家“六五”期間重點(diǎn)軍工企業(yè)。1998 年，企業(yè)把人造金剛石作為主業(yè)的發(fā)展之路。2）黃河旋風(fēng)：超硬材料行業(yè)龍頭企業(yè)，于 1998 年在上海證券交易所掛牌上市。公司于 2015 年成立鉆石事業(yè)部，主要從事寶石級(jí)培育鉆石的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括無色培 育鉆石系列、彩色培育鉆石系列和生命鉆石等。3）力量鉆石：創(chuàng)建于 2010 年 11 月，2011-2015 年以工業(yè)用人工金剛石為主導(dǎo)產(chǎn)品，自 2015 年開始向高端電子領(lǐng)域的特種金剛石和消費(fèi)領(lǐng)域的培育鉆石產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)。4）Pure Grown Diamonds：原 Gemesis 公司，1995 年創(chuàng)始人于當(dāng)時(shí)的蘇聯(lián)購入機(jī)器，運(yùn) 用蘇聯(lián)的技術(shù)，于 7 年后成功研發(fā)出 HPHT 培育鉆石并推向市場(chǎng)。在 2020 年轉(zhuǎn)型成為新 加坡 IIa Technologies 生產(chǎn)的 CVD 培育鉆石的獨(dú)家零售商和分銷商。5）New Diamond Technology(NDT)：是國外目前產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)比較大的 HTHP 生產(chǎn)商， 成立于 2014 年，目前可規(guī)?；a(chǎn)寶石級(jí)成品培育鉆石。 CVD 法生產(chǎn)培育鉆石的發(fā)展歷程較短，技術(shù)正在持續(xù)迭代更新。多個(gè)國家地區(qū)都具備大批 量生產(chǎn)寶石級(jí) CVD 培育鉆石的能力，其中，中國、美國、印度、新加坡四個(gè)國家是重要生產(chǎn)國。世界上主要的 CVD 法培育鉆石生產(chǎn)商有： 1）上海征世科技：一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的跨國高新技術(shù)企業(yè)?？茖W(xué)家團(tuán)隊(duì)于 2002 年開啟了 CVD 技術(shù)研發(fā)之路，2014 年 12 月正式投產(chǎn)。 2）寧波晶鉆公司：成立于 2013 年，以天然和培育鉆石為材料基礎(chǔ)，以激光微細(xì)超精加工、 納米制造、CVD 等國際前沿現(xiàn)代制造技術(shù)為手段，致力于培育鉆石及培育鉆石工具和相關(guān) 裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。 3）元素六公司：屬于 De Beers 集團(tuán)旗下，成立于 1946 年，目的是生產(chǎn)培育鉆石、立方 氮化硼以及研發(fā)其他工業(yè)堅(jiān)硬材料。主要生產(chǎn)基地位于英國、愛爾蘭、德國、南非和美國。 4）Diamond Foundry：創(chuàng)立于 2012 年美國舊金山，是世界知名培育鉆石生產(chǎn)商之一。Diamond Foundry 用了三年時(shí)間研發(fā)出了一種能夠讓數(shù)百顆小鉆石組合成一顆大鉆石的方 法，培育鉆石在短短的兩個(gè)星期就能夠達(dá)到九克拉。5）Diamond Elements：成立于 2012 年，可大批量提供 0.5-1.5 克拉大小的 CVD 成品培 育鉆石，還可提供應(yīng)用于電子、機(jī)械、熱能管理、光學(xué)等方面的 CVD 材料。 3.2. 中兵紅箭：老牌軍工企業(yè)，培育鉆石行業(yè)的先驅(qū)者 軍民融合典型企業(yè)，各業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)。中兵紅箭股份有限公司的前身為成 都配件廠，始建于 1965 年。2013 年，公司購買兵器集團(tuán)、豫西集團(tuán)、王四清等九名法人、 自然人股東持有的中南鉆石股份有限公司 100%的權(quán)益，公司主營業(yè)務(wù)變更為超硬材料和內(nèi) 燃機(jī)配件。2016 年，公司通過購買北方紅陽、北方濱海、江機(jī)特種等公司 100%股權(quán)，主要業(yè)務(wù)再次變更為超硬材料、內(nèi)燃機(jī)配件、專用車、汽車零部件、飛機(jī)零部件、軍品，部分產(chǎn)品出口美國、俄羅斯、日本、東南亞等國家和地區(qū)。  中南鉆石作為超硬材料龍頭，全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。中南鉆石是中兵紅箭的全資子公司，作為國內(nèi)超硬材料行業(yè)的龍頭企業(yè)、全球最大的人造金剛石和立方氮化硼單晶制造商，從原材料高純石墨供應(yīng)，到合成用粉體芯塊，到合成壓機(jī)制造、自動(dòng)控制系統(tǒng)，基本覆蓋超硬材料全產(chǎn)業(yè)鏈，具有明顯的規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品工業(yè)金剛石產(chǎn)銷量及 市場(chǎng)占有率連續(xù)多年穩(wěn)居世界首位，近年來完成培育鉆石的開發(fā)，并成為國內(nèi)培育鉆石主要生產(chǎn)企業(yè)之一，主要以 HTHP 技術(shù)生產(chǎn)，產(chǎn)品以毛胚鉆石為主。 3.3. 黃河旋風(fēng)：歷史悠久的超硬材料供應(yīng)商，研發(fā)優(yōu)勢(shì)助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整 歷史悠久、規(guī)模領(lǐng)先、品種齊全的超硬材料供應(yīng)商。公司成立于 1994 年 4 月，是在原黃河磨具廠（始建于 1979 年 10 月）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，總部位于河南省鄭州市，是集科、工、貿(mào)為一體的國家大型一級(jí)企業(yè)，于 1998 年在上海證券交易所上市。公司主要經(jīng)營的產(chǎn)品涵蓋超硬材料及制品，超硬復(fù)合材料及制品等，目前公司已是國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、品種齊全、產(chǎn)業(yè)鏈完整的超硬材料供應(yīng)商。 研發(fā)能力+全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)助力培育鉆石業(yè)務(wù)發(fā)展。公司具備了從理論研究、實(shí)驗(yàn)開發(fā)、批量應(yīng)用到規(guī)模生產(chǎn)一個(gè)完整鏈條的研發(fā)能力，形成了具有自身特點(diǎn)的技術(shù)體系，掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。核心技術(shù)人員從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富、科研能力強(qiáng)，是國內(nèi)超硬材料及 制品領(lǐng)域研究的領(lǐng)先者。為保持公司在國內(nèi)超硬材料行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司大力引進(jìn)人才，推進(jìn)校企聯(lián)合，加強(qiáng)了與鄭州大學(xué)、中南大學(xué)、河南工業(yè)大學(xué)、鄭州輕工業(yè)大學(xué)、 河南理工大學(xué)、許昌學(xué)院等高校的技術(shù)人才合作，為公司的創(chuàng)新活力帶來了人力資源保障， 促進(jìn)了公司健康穩(wěn)定快速發(fā)展。 3.4. 力量鉆石：人造金剛石頭部企業(yè)，培育鉆石為新增長(zhǎng)點(diǎn) 研發(fā)為中心成就人造金剛石頭部企業(yè)。公司于 2010 年 11 月成立，經(jīng)過提高技術(shù)實(shí)力以及 收購新源公司與金剛石微粉業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)與負(fù)債，營收、業(yè)務(wù)范圍以及客戶資源大幅增 長(zhǎng)提高，目前已經(jīng)成為專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要 產(chǎn)品包括金剛石單晶、金剛石微粉和培育鉆石。  公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，培育鉆石業(yè)務(wù)營收占比提高。2018-2020 年，公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，其中金剛石單晶和金剛石微粉銷售收入合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 93.42%、 83.50%、84.28%，占比較高且總體穩(wěn)定；培育鉆石業(yè)務(wù)營收占比從 2018 年的 6.58%提高至 2020 年的 15.72%，在 2021H1 更是上升至 41.39%，貢獻(xiàn)了大部分的營收增長(zhǎng)。培育鉆石是 公司近年來開發(fā)的新產(chǎn)品，隨著培育鉆石合成技術(shù)不斷發(fā)展，市場(chǎng)參與者不斷增加，消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的認(rèn)知度和接受度明顯提升，培育鉆石市場(chǎng)關(guān)注度和市場(chǎng)需求顯著提升。若培育鉆石銷售收入持續(xù)快速的增長(zhǎng)，將成為公司未來盈利的重要來源之一。 技術(shù)研發(fā)構(gòu)建核心驅(qū)動(dòng)力，產(chǎn)品創(chuàng)新形成持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司掌握了包括原材料配方技術(shù)、 新型密封傳壓介質(zhì)制造技術(shù)、大腔體合成系列技術(shù)、高品級(jí)培育鉆石合成技術(shù)、金剛石微 粉制備技術(shù)等在內(nèi)的人造金剛石生產(chǎn)五大核心支撐技術(shù)，形成了相對(duì)完備的核心技術(shù)體系。在此基礎(chǔ)上，公司形成了較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在線鋸用微粉以及 IC 芯片超精加工用特種異型八面體金剛石尖晶、400 目-1000 目超細(xì)金剛石單晶、大顆粒高品級(jí)培育鉆石等特種金剛石細(xì)分市場(chǎng)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 |
